Sú moje peniaze u brokera v bezpečí? 

Jedna z najčastejších otázok, ktoré v súvislosti s investovaním od čitateľov dostávam, znie takto: Je bezpečné investovať cez online brokera?

Najlepšia odpoveď, ktorú pre nich mám, je: relatívne áno. Relatívne preto, že žiadna 100% istota neexistuje. Nikde a v ničom.

Ale ak sa nebojíte nechať svoje peniaze v banke, nemali by ste sa ani báť nechať ich u brokera. V istom zmysle sú vaše peniaze u brokera dokonca bezpečnejšie ako v banke.

Čo robí banka s vašimi peniazmi

Keď vložíte peniaze na svoj účet, banka ich neuloží do trezoru. Okrem malej časti, tzv. povinných minimálnych rezerv, ich poskytne vo forme úveru iným klientom. Ak sa na to chceme pozrieť úplne objektívne, vy peniaze do banky neukladáte, ale jej ich požičiavate. A stav na vašom účte neukazuje, koľko tam reálne fyzicky peňazí „leží“, ale koľko vám banka dlží.

To nie je žiadny podvod, Ponzi schéma ani nič podobné – takto banky fungujú už stovky rokov a volá sa to frakčné bankovníctvo. Vďaka tomu dokážu vytvárať peniaze a poskytovať ich reálnej ekonomike, čím prispievajú k ekonomickému rastu.

S tým je ale spojený jeden problém – ak by sa z nejakého dôvodu rozhodli všetci klienti (alebo len podstatná časť)  svoje peniaze vybrať, banka jednoducho nemá k dispozícii dostatočnú likviditu, aby ich všetkých uspokojila. Takáto situácia môže spôsobiť až jej krach. Volá sa to aj beh na banku.

Preto je bankovníctvo jeden z najregulovanejších businesov na svete. Banky musia dodržiavať požiadavky na kapitálovú primeranosť, ale aj striktné pravidlá pri riadení rizík a likvidity.

Potom sú tu centrálne banky, ktoré, okrem toho, že regulujú a dozorujú celý bankový trh, vedia v prípade problémov, napr. pri spomínanom behu na banku, pomôcť dotknutej inštitúcii, napr. s likviditou.

A v neposlednom rade je tu systém ochrany vkladov, ktorý poisťuje vklady klientov v bankách, a v prípade, že sa niektorá dostane do vážnych problémov, tieto vklady vyplatí (do poistenej výšky). U nás je to Fond na ochranu vkladov.

Napriek tomu to nie vždy funguje tak ako má, a pri poslednej finančnej kríze v roku 2008 sa banky dostali do obrovských problémov.

Stále sú však veľmi bezpečné a držať svoje peniaze v banke je oveľa lepší nápad ako mať ich doma v matraci.

Čo robí s vašimi peniazmi broker

Na rozdiel od banky, v prípade že pošlete peniaze na svoj účet k brokerovi, zostanú tam. Broker s nimi nemôže nič robiť, bez toho, aby ste mu na to dali pokyn.

„Beh na brokera“ tak nemôže nastať, pretože váš majetok (peniaze aj akcie) je na vašom účte vždy v plnej výške k dispozícii.

Napriek tomu sú aj obchodníci s cennými papiermi (brokeri) vysoko regulovaní. Musia plniť striktné požiadavky na výšku základného imania, kapitálovú primeranosť, ale aj na odbornú spôsobilosť zamestnancov, riadenie rizík a likvidity.

Zoznam subjektov s povolením NBS vykonávať činnosť obchodníka s cennými papiermi nájdete tu. Zoznam zahraničných obchodníkov s cennými papiermi nájdete tu.

Okrem toho, majetok klientov musí byť zo zákona držaný oddelene od majetku samotného brokera. Preto ak sa broker dostane do problémov, majetku klientov sa to nijako nedotkne.

Veľmi podobne to funguje aj pri fondoch, či už sú to ETF alebo klasické podielové fondy. Majetok fondu (teda klientov) musí byť vedený oddelene od majetku správcu. Navyše musí byť „uložený“ u tzv. custodiána, ktorý na tento majetok dohliada a musí to byť niekto iný, než správca.

Poslednou „obrannou líniou“ je systém ochrany investícií. V prípade, že sa majetok klientov na účtoch brokera stane nedostupným, napr. kvôli krachu brokera alebo z dôvodu nejakého trestného činu, tento systém vyplatí klientom kompenzáciu.

Výška kompenzácie závisí od legislatívy krajiny, v ktorej má daný obchodník sídlo.

Na Slovensku je to Garančný systém investícií, a zoznam obchodníkov, ktorý na ňom participujú, si môžete pozrieť tu. Poskytuje náhradu majetku do výšky max. 50.000 EUR. V Čechách je to Garanční fond obchodníků s cennými papíry a limit je 20.000 EUR. V USA (pre tých, čo používajú napr. Interaktive Brokers) systém chráni investície až do výšky 500.000 USD.

Jednotlivý brokeri však môžu byť poistení aj na vyššie sumy, treba to ale overiť priamo u nich.

Pozor – táto ochrana sa vzťahuje len na prípady, kedy nedostupnosť majetku klienta vyplýva priamo z finančnej situácie obchodníka. Neochráni vás pred tým, ak poklesne hodnota vašej investície.

Samozrejme, toto všetko platí, ak si otvoríte účet u brokera, ktorý má sídlo v nejakej normálnej krajine (EU, USA, Švajčiarsko). Ak sa necháte zlákať super ponukou firmy zo sídlom v Kazachstane alebo na Kajmanských ostrovoch, v prípade problémov sa k svojim peniazom asi tak jednoducho nedostanete.

Prečo broker skrachuje

Obchodníci s cennými papiermi sa zďaleka nedostávajú do problémov tak často. Ale občas sa to predsalen stane.

Asi najznámejší prípad  bola spoločnosť MF Global. Bol to veľký broker, ktorý sa špecializoval na obchodovanie s derivátmi ako sú futures, opcie, CFDs, forex a spread betting. Firma nielen poskytovala tieto služby klientom, ale aj aktívne obchodovala so svojimi vlastnými prostriedkami.

A keď jej stávky na rast cien dlhopisov eurozóny (bol rok 2011, teda vrchol európskej krízy, kedy bol schválený bailout Portugalska a celkom vážne sa hovorilo o vystúpení Grécka z eurozóny) nevyšli podľa predpokladov, firma protizákonne použila 891 miliónov USD z klientskych účtov na pokrytie svojich vlastných obchodných strát.

V októbri 2011 firma vyhlásila bankrot a v novembri toho istého roka zanikla. Celkové škody jej klientov sa vyšplhali na 1,6 miliardy USD. Napriek tomu, do roku 2014 sa klientom vrátilo 93% ich investícií. Nie je to síce úplne veľá výhra, no lepšie ako drôtom do oka.

Takýto podvod je asi najväčšia príčina, prečo môže klient prísť o peniaze u brokera. No brokeri musia spĺňať veľmi striktné pravidlá a sú monitorovaní centrálnymi bankami, aby sa predišlo presne takýmto situáciám. Aj na tento masívny podvod sa prišlo v priebehu niekoľkých mesiacov.

Ďalší dôvod je nezvládnutie vlastných procesov v prostredí vysokej volatility a poskytovanie príliš agresívnych podmienok obchodovania pre svojich klientov. To sa týka hlavne brokerov, ktorí sa orientujú primárne na obchodovanie derivátov (CFDs, Forex) a poskytujú svojim klientom obrovské páky (maržové úvery).

Presne to sa stalo po náhlom zrušení „naviazania“ švajčiarskeho franku na EUR  15.1.2015 (dovtedy švajčiarska centrálna banka udržiavala jeho kurz na úrovni 1,20 CHF/1 EUR). Hodnota franku v priebehu niekoľko desiatok minút vyletela až na úroveň 0,85 CHF/1 EUR.

Tento pohyb spôsobil mnohým brokerom problémy jednak na ich vlastných pozíciách, ale aj na klientskych účtoch. Mnoho klientov malo otvorené pozície proti posilneniu franku a k tomu tzv. stoploss príkazy, ak by sa situácia nevyvíjala v ich prospech.

Pohyb franku bol však taký skokový, že mnoho týchto stoplossov sa nestihlo realizovať a klientom vznikli obrovské straty, ktoré vysoko presiahli hodnotu ich účtov. Rozdiel v tomto prípade musí uhradiť broker.

Už 16. januára ohlásil anglický FX broker Alpari bankrot. Pár hodín pred ním urobil to isté novozélandský broker Excel Markets. Americký broker FXCM vyhlásil, že úroveň jeho kapitálu klesla pod minimálnu požadovanú úroveň a neuhradené straty klientov dosiahli 225 miliónov USD. IG Group, britský broker, informoval, že jeho straty dosiahli 30 miliónov EUR.

A to všetko len v prvý deň.

Spoločným menovateľom bol leverage, teda poskytovanie úverov klientom na špekulačné obchody, čo je veľmi rizikový business model.

Napriek horeuvedenému, krach brokera je veľmi zriedkavá záležitosť. Primárnym dôvodom, prečo klienti prídu pri investovaní o peniaze, stále zostáva zlé rozhodnutia samotného klienta.

Ako si vybrať brokera

Prvotným kritériom by malo byť reputácia a solídnosť. Čiže spoločnosť, ktorá je už na trhu nejaké roky, ideálne by mohla mať za sebou aj nejakú tú trhovú krízu.

Nemala by to byť firma, ktorá ponúka len obchodovanie derivátov (my chceme nakupovať fyzické akcie), a pokiaľ je ochotná poskytnúť klientom obrovskú páku, mali by ste dať ruky preč.

Vyvstáva tiež otázka, u koľkých brokerov by si mal investor otvoriť účet. Pred nejakým časom sa ma pýtal čitateľ, či by si každých 50.000 EUR mal vložiť k inému brokerovi, vzhľadom na limit ochrany v Garančnom fonde investícií.

Samozrejme, má zmysel diverzifikovať aj týmto spôsobom. No neorientoval by som sa podľa výšky limitu ochrany. Pri väčších portfóliách by sa vám totiž mohlo stať, že sa vám „minú broker“ :-). Veľa účtov vám tiež zbytočne skomplikuje správu vašich peňazí.

Treba teda zapojiť common sense. Vychádzajme z toho, že krach chybou brokera je veľmi málo pravdepodobný, hoci sa môže stať. Pokiaľ si vyberiete stabilnú firmu s dobrou reputáciu, toto riziko ďalej minimalizujete.

Pri portfóliách do 100.000 EUR by som zostal u 1 brokera, ak je vaše portfólio väčšie, môžete uvažovať o pridaní ďaľšieho. Určite by som nešiel nad 3 brokerov. Tam už podľa mňa nie je žiadna pridaná hodnota.

Photo: Flickr