Ziskovosť amerických firiem rastie. No a čo?!?

Od začiatku roka index S&P500 klesol zhruba o 1,5%, od konca januára však o viac ako 7%.

 

Zdroj: Macrotrends

Vzhľadom na pozitívny ekonomický vývoj a rastúcu ziskovosť amerických firiem je to veľmi zaujímavá situácia.

Ako píše Wall Street Journal, očakávaný rast ziskovosti firiem oproti minulému roku je 18%. Predpoveď ziskovosti na najbližších 12 mesiacov od začiatku roka narástla o 11%.

Vyzerá to však tak, že investorov to nezaujíma. Ukazovateľ forward PE (teda aktuálna cena delená očakávaným ziskom na najbližších 12 mesiacov) klesol na hodnotu 16,40. Naposledy bol na takejto nízkej úrovni v roku 2014.

Zdroj: Wall Street Journal

Kombinácia klesajúcich cien akcií a rastúcich očakávaní ziskovosti, akú zažívame teraz, sa vidí väčšinou v čase krízy. Posledné 2 prípady, kedy forward PE kleslo takto hlboko a takto rýchlo boli, podľa autora článku, počas gréckej krízy v roku 2010 a po páde Lehman Brothers v roku 2008.

My však (aspoň zatiaľ) žiadnu krízu za sebou nemáme, skôr naopak.

Čo sa teda deje? Môže to mať niekoľko dôvodov:

• investori možno neveria odhadom rastu ziskovosti. Analytici totiž často len sledujú trend. Ak akcie stúpajú, analytici sú optimisti a predpovedajú rast ziskovosti a naopak. Odkedy v januári začali akcie klesať, klesol aj optimizmus analytikov (len 55% nových forecastov hovorí o raste ziskovosti oproti 82% zo začiatku roka)
• predpoveď rastu ziskovosti ukazuje len najpravdepodobnejší scenár, no jeho pravdepodobnosť nepoznáme. Investori možno vnímajú zvýšenú pravdepodobnosť negatívnych scenárov (obchodná vojna, vládny zásah voči technologickým firmám a pod.) a preto akcie klesajú.
• je to jednoducho timing. Za 12 mesiacov do konca januára index narástol o 24%, teraz nastala mierna korekcia.

Ďaľšie zaujímavé čítanie na danú tému v tomto článku.

Stále sa však nedá povedať, že by akcie boli „screaming bargain“. Čo vy na to – sú akcie lacné alebo drahé? Kupujete?

Photo: Flickr