Forward PE vs. budúce zisky

Dnes 2 zaujímavé grafy z najnovšieho reportu J.P. Morgan Guide to markets:

 

O forwardovom PE som písal nedávno –  je to pomer aktuálnej ceny a odhadovaných ziskov na akciu v najbližších 12 mesiacoch.

V súvislosti s aktuálnou debatou na tému, aké drahé sú americké akcie a kedy to už konečne spadne, je zaujímavých niekoľko faktov:

• už spomínané forwardové PE je aktuálne na úrovni 25-ročného priemeru.
• aj dividendový výnos (dividend yield) je na úrovni 25-ročného priemeru
• aj P/B (price to book alebo cena/účtovní hodnota na akciu) je na úrovni 25-ročného priemeru

Earnings spread je dokonca vyšší ako priemer, ale v porovnávaní earnings yieldu (opak ukazovateľa PE) s dlhopismi by som bol opatrný.

Jediný ukazovateľ, ktorý je horší ako 25-ročný priemer, je price to cashflow.

Uvedomujem si, že porovnávanie s priemerom môže byť veľmi nebezpečné (poznáte ten o chlapovi, ktorý má jednu ruku strčenú v hrnci s vriacou vodou, druhú v mrazáku s teplotou -26C, ale je v pohode, pretože priemerná teplota jeho rúk je 37C).

Akcie určite nie sú lacné, no v porovnaní s ostatnými 25 rokmi situácia nevyzerá byť zásadne kritická.

Takto vyzerajú očakávané výnosy pri rôznych úrovniach fw PE:

Food for thought.