https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=qLC

K debate o výnosoch z dlhopisov a výnosoch z akcií,
Treba mať pripravenú stratégiu pre každé ušetrené euro dopredu. Treba si vytvoriť dostatočnú rezervu, to je dôležité aby ste nemuseli vyberať v nesprávny čas peniaze z vašich investícii. To Vám pomôže s volatilitou akciového trhu, lebo sa Vám určite raz stane, že budete potrebovať peniaze, pokazí sa Vám auto alebo niečo také a ako naschvál budú Vaše akcie vtedy akurát 20 % dole.
Preto treba plánovať dopredu, kedy a koľko peňazí budete potrebovať, a tá rezerva Vám pomôže s nečakanými výdavkami.
To znamená keď si chcem kúpiť auto o 2-3 roky určite nebudem investovať do akcií. Zvolím korporátne dlhopisy. Ak chcem ísť o rok na dovolenku k moru, zakúpim krátkodobý dlhopis vlády USA alebo Nemecka (pretože aj keby skrachovali jednoducho vytlačia ďalšie peniaze).

A jedine peniaze, ktoré šetrím na 10 + investujem do akcií, do spoločností ktorým rozumiem, viem ako zarábajú peniaze, viem kde a koľko ide do CAPEXu, teda mám predstavu čo sa stou firmou môže stať o 5-10 rokov preto aj pri poklese 10-30 % nespanikárim, je to jednoducho príležitosť zlepšiť si priemernú nákupnú cenu.

Teraz som 80 % in Cash. Nie nečasujem trh, jednoducho je ťažké nájsť super spoločnosť (ktorej rozumiem, súhlasím s manažmentom) ktorá sa obchoduje pod jej férovú hodnotu. Ako zistím férovú hodnotu ? Ja hodnotím spoločnosť podľa:
10 Cap, cez Owner Earnings -toto používajú investori aj pri nehnuteľnostiach. Mr. Buffet predstavil túto ,,valuáciu“ investorom v jednom z jeho listov pre akcionárov Brk.
Ďalšia super technika je ,,Payback time“ tá Vám ukáže za koľko rokov sa Vám vrátia investované naspäť. Toto mám od Charlieho Mungara (poďla mňa najmúdrejší človek v tejto oblasti). Preferuje ak sa Vám peniaze vrátia za 8 rokov. Počíta sa to cez Free Cash Flow.
Ďalej zvyknem vypočítať Fair value cez net earnings (za posledných 10rokov) + Cape ratio a od hodnoty ktorá mi vyjde odpočítam Margin of Safety. Minimálne 25 %, podľa toho ako som si istý, koľko % ročne bude spoločnosť rásť.
Ale je mnoho iných sposobov, Discounted CF, Net Cash per share etc. Každý by mal používať podľa mňa aspoň 3 spôsoby. pretože každá technika Vám niečo prezradí o spoločnosti.
Kľúčové je ale prečítať Annual reporty aspoň za posledné 3 roky a aj posledné 10 Q. Tam sa dozviete všetko potrebné o spoločnosti o riskoch o ich plánoch do budúcnosti. Ak nerozumiem po prečítaní reportu ako presne firma funguje jednoducho si ju uložím v pocitaci ako TOO HARD a neinvestujem do nej. Napríklad nerozumiem mikročipom, teda Nvidia,AMD, Intel, Micron, to je pre mňa španielska dedina.
Tak isto treba rozumieť celému priemyselnému odvetviu, ako funguje, či sú trendy naklonené tomuto odvetviu, nakoľko je cyklické. Napríklad pre buy and hold alebo pasívneho investora je taký auto priemysel úplne katastrofickou investíciou.
Ak by ste v roku 1999 investovali 10 tisic € do Daimleru (Mercedes) mali by ste dnes nejakých 5500 €. Samozrejme nepočítam dividendy (tie nevyplatili len v roku 2008 ak ma pamäť nepletie). Teda toto je typický príklad akcie ktorú musíte buy low sell high. A to sa Vám nepodarí ak nebudete svoju spoločnosť poznať zprava,zľava zboku 🙂
Ďalej treba pozerať aj na Makro. Čo robí centrálna banka ? quantitative easing ? Teda znižuje úrokové sadzby tlačí peniaze a stimuluje ekonomiku a trhy novo vytvorenými bubákmi ? alebo quantitative tightening, teda opak toho čo som opísal, netlačia peniaze zvyšujú úrokové sadzby, a predávajú aktíva z balance sheet.

Ja viem, už som sa strašne rozpísal a to som aj polku vymazal, ale hlavná myšlienka mojej slohovej práce je, že treba plánovať kam investujete každé ušetrené euro. Podľa toho zvolíte aktívum do ktorého investujete. A je potrebné veľa čítať, pretože čím viacej viete, tým menšie riziko podstupujete. Odporúčam sledovať pána Charlieho Mungara, Mr. Buffet, Phill Town (má super knihy ktorým rozumie aj začiatočník), Stránku Seeking Alpha – kde môžete čítať o vašich spoločnostiach rôzne analýzy ale aj názory iných ľudí, najlepšie je čítať opačné názory ako je ten Váš, lebo tí ktorí majú bearish pohľad na Vašu spoločnosť Vám vždy ukážu nejaký problém ktorý ste Vy prehliadli, lebo ste už boli zamilovaný do danej spoločnosti haha.

Úplne nakoniec, čo som napísal netreba brať ako návod na investovanie, niesom finančný poradca a pred investovaním by ste sa mali vždy poradiť s odborníkom.

Michal.

Presne to som chcel povedat. Vynos akcii a dlhopisov (J&T) je tazke porovnat. Pri dlhopisoch je isty vynos pokial firma nezbankrotuje (co je urcite dost velka sanca pri slovenskom developerovi)
Pri akciach AAPL moze byt vynos 15% rocne ale aj strata 10% denne. A toto nikto nevie.

Podľa mňa nie je dobrý nápad porovnávať volatilitu trhovo obchodovaného nástroja s dlhopisom, ktorý sa nikde neobchoduje. Takéto korporátne dlhopisy majú nulovú volatilitu preto, že majú minimálnu likviditu, nie kvôli tomu, že je to bezpečná investícia. Tieto 2 veci si netreba zamieňať. Najväčší problém je v tomto prípade s tým, že korporátne dlhopisy sa predávajú ľuďom, ktorý vôbec netušia, do čoho idú, ako alternatíva termínového vkladu, čo je masívne zavádzanie.A myslím si, že za riziko, ktoré títo investori podstupujú, nie sú adekvátne kompenzovaní. To je celé, čo som tým chcel povedať. Mimochodom, za posledných 5 rokov dosiahli akcie Apple (bez dividend) výnos viac ako 15% ročne, aj vrátane aktuálneho prepadu.

Nic v zlom ale toto je blud, PE je hodnota zisku firmy k cene akcie, nema priamy suvis k tomu, kedy sa mi investicia vrati a uz vobec nie pri P/E=15 15 rokov. Investicia sa mi „vrati“ v raste ceny akcie, alebo dividendach.

Ak by som chcel najst priamy suvis je tu tzv payout ratio, kolko % zisku firma vyplati na dividendach. Napr ak je PE=15 a payout ratio 50% a nic sa nezmeni za 30 rokov mam investiciu spat(ak neuvazujem inflaciu, zmenu ceny, ziskov atd).

Jednoduhsie je hovorit vo vztahu k PE o nadhodnoteni/podhodnoteni akcie, kde PE =15 je povazovane za stred.

Nemyslím si, že počas krízy 2008-2010 malo J&T vydané nejaké retailové dlhopisy, ktoré v tom čase maturovali. A ani netvrdím, že počas budúcej krízy ich nesplatia. Vzhľadom na chýbajúci verejný trh však chýba trhové ohodnotenie, papiere sa predávajú ľuďom, ktorí netušia, do čoho idú, veľmi často sa zo strany predajcov tieto papiere prezentujú ako alternatíva ku termínovým vkladom, čo absolútne nie je pravda, a myslím si, že ľudia nie sú dostatočne kompenzovaní za riziko, ktoré takouto investíciou podstupujú. Tieto papiere jednoducho nemajú v retaily čo robiť. Pretože realitnému trhu sa v posledných rokoch darilo, ceny bytov stúpali, developerom sa darilo, dlhopisy sa splácali, skrátka prechádzka ružovou záhradou. Ale ak príde taký masaker ako pred 10 rokmi, obávam sa, že mnohí malí investori budú (nepríjemne) prekvapení, čo sa deje s ich bezpečnými dlhopismi.

S likviditou suhlasim – to vsak nie je problem ked investor drzi dlhopis do splatnosti. Pri dlhopisoch od J&T v pripade krizy, predpokladam ze sa stane presne to iste co pocas poslednej krizy – budu vyplatene. Alebo chcete tvrdit ze nejaky dlhopis od J&T nebol vyplateny koli krize 2008-2010?

Taketo dlhopisy nie sú volatilné nie preto, že sú bezrizikové, ale preto, že sa nikde neobchodujú. Majú nulovú likviditu. Komu ich predáte? Okrem toho sa nimi väčšinou financujú developerské projekty a emitujú ich s.r.o. s nízkym zákl. imaním. Čo sa s takýmito dlhopismi podľa vás stane keď príde kríza ako v rokoch 2008-2010, keď ceny bytov v BA klesli o 20%, veľa developerov a projektov skrachovalo a stovk bytov zostali nedokončené/nepredané?